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标题: 兰花科创公司公告 [打印本页]

作者: stock 时间: 2012-11-7 23:28:31 标题: 兰花科创公司公告

兰花科创公司公告:拟收购兰花集团控股子公司东峰煤矿资源整合矿井芦河煤业51%的股权、兰花集团莒山煤矿资源整合矿井沁裕煤矿有限公司53.2%的股权。该两矿井51%和53.2%的股权评估价款合计约7.48亿,两矿井都是无烟煤,合计保有储量11812万吨,核定产能180万吨,权益保有储量6125万吨,权益产能94万吨,预计两煤矿2015年投产。由于两个煤矿都是集团整合矿井,预计建设进度会慢于公司已有整合煤矿,因此,粗略估计两煤矿将在2015年左右投产。按目前煤价估算投产后贡献权益净利润1.88亿,目前公司已有煤矿吨煤盈利仍在200-300元之间,整合矿的成本可能高于现有矿井,按照目前的价格,粗略估算整合矿未来投产吨煤净利润仍在150-200元左右。权益产量94万吨可贡献归属母公司净利润1.4-1.9亿。按照公司评估两矿的拟收购股权价值7.5亿测算收购PE4倍,按照兰花2012全年盈利18.8亿看,未来有望提高公司净利润10%。由于三季度公司煤炭价格存在明显下调,公司所在地主要煤种价格相对去年下跌了20%左右,且全行业供需紧张形势有所缓解,因此我们调整之前的价格预测,下调公司2012-2014售价预测19%,24%,24%至759,739,769元/吨,同时下调公司盈利预测至1.64,1.7和2.02元. 财务与估值:我们认为兰花科创的煤种优势长期存在,且公司有着良好的长期成长性,本次收购进一步增加了公司的长远发展空间,但由于公司三季度售价下跌较多,我们下调公司2012-2014年售价预测19%,24%,24%至759,739,769元/吨,对应每股收益分别为1.64、1.70、2.02元,目前PE仅有12倍,按照行业长期平均15倍给予公司目标价24.00元,维持公司买入评级。风险提示:化肥和化工品价格具有不确定性,如果伴随油价下跌,可能影响公司业绩。

作者: 村千德 时间: 2012-11-10 06:07:29

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