兑水的游戏

stock

新的一年，股市会如何走，很多股友关心货币政策。国家会不会继续实行宽松的政策，继续扩大货币发行规模。
中国货币总量的增速，估计至少在经济比较发达的国家里，是最迅猛的。我们的货币总量在两年前就超过美国，成为世界第一大货币拥有国了。在没有新增的社会财富对应的情况下，增加了货币，就像往一锅粥里再掺一碗水。对于拥有获得一碗粥的权益的人来讲，同样是一碗，粥却变稀了。对于掺水的人来说，用一碗水换来多出来的一碗粥，太值了。而有新增的实物型财富做对应，就像在掺水的同时，也往锅里放了一把米。
应该说，这么多年来，中国的米确实也往锅里放了些，整个国家的物质财富在增加。但兑的水和米的比例是否相称，大家心里应该都有个评价。有时候，无米兑水，是为了救急。救急过后，发现这样做又省力又有实惠，拿着碗等着分粥的傻瓜们也没什么反应，好像完全不懂自己吃亏了，于是，逐渐将兑水变成了常态。如果某一天兑水的速度变慢了，都会拿出来作为功德来展示。前几年把救急措施演化成常态行为的事情也并不少，比如汽车家电下乡等原本是对08年的救市，结果一救就是好几年，变成了常态。这是一种执政文化，或是一种集体价值取向，也是底线的系统性降低。
货币放水的总量，也要有个底线。在这几年，我们的底线不是水和米的比例，而是等着喝粥的人的容忍态度和能力底线。翻译成经济学语言，就是标志着物价上涨速度的CPI，或叫通胀程度。它稀释的是社会最底层穷人的生存机会。看着CPI，决定是不是该继续放货币，从根子上，就是不正确的。正确的做法应该是数着地里新长出来的庄稼，山里新探出来的煤矿，统计着新增的社会物质财富来印钱。
当然，在这个过程之中，也存在着别人帮忙往锅里注水的可能，就是外资流入，外汇占款。
到了社会容忍底线之后，正确的做法应该是怎样的？你猜对了，应该停止继续兑水。而事实上是怎样做的？不是停止印钱，而是设法降低CPI。这里，提准等临时性减货币的措施也有，但只是一部分，并且是临时的，过几天再放出来。更多的部分是：把老百姓手头的货币锁起来，让物价暂时稳定住。
锁住“流动性”的办法，还包括，让你拿钱买房子，买汽车，买股票。到你把现金换成实物或是股票之后，CPI暂时看起来好看了。下面要干的是什么？你可能又猜对了，继续兑水。
所以，货币政策取决于什么？取决于流动性回收手段的剩余空间。就是，还有多少房子可以卖出去，多少汽车可以卖出去，多少新的股票可以发行出去。
房子与汽车对流动性的锁定是暂时的，最终还会有相对一部分重新流回百姓手中。比如，房地产公司卖出一套房子，先收走了一大笔老百姓的钱，但之后，他要买地，买钢材水泥建材等，要雇用建筑工人，设计院••••••。这些钱分出去之后，大多会重新变成工资流回到百姓手中。只是需要时间而已。汽车也一样。股票，则取决于是否能把股民套住。
机构手里的钱应该不叫流动性，一般不会构成对基本生活物资的购买，不会引发大白菜猪肉涨价。所以，在股市里，机构赚走了散户的钱，对于等着CPI下来再继续兑水的管理者而言，是大大的好事。
基于这样的推理，2010年初，我判断没有牛市，2010年11月，在央视做《对手》节目时，站在了牛市讨论话题的反方。
眼下，行情能走多大，要看新的管理者的风格。不是看其对股市多感兴趣，而是观察其对继续兑水的游戏是持什么态度。因为他也需要多出来的那几碗粥，不仅需要，而且是太需要了。尽管需要，不同的人会有不同的态度。有气节的，会先紧一紧自己的裤腰带，做个榜样，再号召大家一起共度难关，每人都少盛两勺粥。面皮坚韧心理素质高一些的，就不客气了，照着前边人的样子做，甚至有过之而无不及。这个，会决定货币的投放情况，但不是股市最终的命运。
货币宽松了，股市就涨吗？那可不一定。2010年已经给出过案例了，钱可以绕开股市、楼市，直接去炒大蒜，绿豆等，见谁炒谁，甚至连美国加拿大的地产都能炒，但就是不炒中国股票。
货币发行，到底有没有底线的限制，我们至今没有看到。大家都希望基业长青，江山万年红，却又贪图眼前利益，把麻烦留给后人，没有监督制约机制，没有法律约束，结果就只能靠编造新的经济词汇字眼，组织经济学家论证宽松政策的无害甚至好处来临时过关了。到今天为止，关于货币政策，本人确实还不是很懂，但有一点是明白的，好像钱印出来了，就从来没收回去销毁过。
再往粥锅里掺水这件事，应该在今年两会立法。改革如何改，别的我们可能缺少发言权，但我建议，货币发行的约束机制，应该先建立起来。这是人民的福祉，关乎江山社稷的安危。
如果我是两会代表，我将提出这个提案。如果哪位代表将这个提案创意偷走，我谢谢他。
（老张）