郭树清：QFII起到了稳定股市的作用

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       监会主席郭树清今日在经济学人峰会上回答关于外国机构投资者对中国资本市场贡献时强调，QFII起到了稳定市场的作用，并强调在中国股市挣钱不难。　　郭树清说，QFII起到了稳定股市的作用，第一个，我们选的都是大型的、管理完善的QFII机构，特别是企业治理比较好的，它和其他平均的机构投资者相比要好一些；第二个，他们持有的周期更长。在这个市场当中，挣钱不难，如果大家都蜂拥而至来买，你最好就卖，如果大家都卖的话，你可能要逢低吸入，如果搞这种波段，其实挣钱并不难。QFII的投资者他们没有短期的盈利压力，并不是说非要在中国市场短期挣多少钱，又不存在个人听到什么传言就开始抛售之类的，所以他们持有的时间会更长一些。
　　附：郭树清在经济学人峰会上讲演和答问全文
　　证监会主席郭树清今日在经济学人峰会上表示，有证据表明外国机构投资者稳定了中国股市。
　　郭树清：我非常高兴能够来参加《经济学人》杂志的会议。几年前，我就参加过一次，过去几年可能由于我比较忙，或者说我的工作不太出色，不太优秀，所以就没有来参加你们的会议。但是，《经济学人》这份杂志大多数我都看过，很多的评论的意见我也都看过，比如说尤其是涉及到中国的金融市场改革的文章。我谈三个问题，第一是有关中国资本市场的现状，第二是有关未来的改革措施，第三是讨论中国金融市场的进一步开放。
　　在去年年底的时候，中国的股票市场就它的股本来说，已经是超过了日本，而且国内的债券市场，尤其是公司债也都发展很快，去年已经增长了60%，我是按新发债券的金额来算的。中国的资本市场充满活力，尤其是体现在投资者数量方面，我们一共有16800万的投资者账户。当然，其中恐怕一半的人是重叠的，有很多人既在上海证交所开户，也在深交所开户，也就意味着中国人不仅仅是把钱都存在银行了。
　　但是，中国的资本市场尤其是股票市场它的结构仍然很有自己的特点，比如说你看在主板上市的那些公司，一共是1400家左右，中小板是700家左右，创业板是350家。此外，我们现在也有OTC的市场，在这些OTC市场中上市的也许有1000家左右的企业，这些数字听起来挺大，但是你要知道中国一共有多少家企业？我们有1300万家企业，这样进入到资本市场上的只占少数，更何况我们还有1400万左右的个户工商户，所以你可以看到中国的资本市场结构是不合理的。这里显示的是去年中国资本市场的波动性，波动性是很大的。此外，蓝筹的估值现在还比较低，以往是17、18倍，现在是15倍，而且中国上市公司的结构很有意思，上市企业主要分为两类，一类是国企，第二类是家族企业。
　　上市企业主要分为两类，一类是国企，第二类是家族企业。通常最大的股东都占了上市公司30%的股份，这样的话，市场的道德性是会受到质疑的。
　　在过去几年，我们在资本市场改革方面做了些什么事情呢？一个就是改善它的结构，尤其是债券市场和股票市场，还有期货市场所占的融资当中的比重在上升。此外，我们也看到投资者的结构也所改善，比如说专业的机构投资者的比重上升了1.7个百分点，这很重要的，也就是说是散户所占的比重下降了1.3个百分点。就交易量来说，去年散户占了84%的交易量，而现在是80%。我们来看市场的估值也有了很大的改善，而且这个改善是很不错的，因为你知道证监会比如说在去年SSE上海股票上涨了14.8%，所以，总的来说上海是上涨了3.2%，而且估值结构也有了很大的改进。
　　这里讲的都是过去几年的改革。未来我们有什么资本市场的改革举措呢？证监会是主要的监管部门，证监会会更多的去直接的监管市场，还有，我们还需要修改一些法律，这是我们最关注的事情。此外，证监会致力于鼓励培育长期投资者，我们还要深化IPO的改革，我们其实三年前就开始IPO的改革了，去年也都没有停止脚步。去年主要抓的是信息披露，而不仅仅是关注企业的利润。IPO的机制已经得到了改善，有关新股热潮的局面得到了抑制，新股的发行价已经比原来低了20%。此外，我们还需要改进退市的机制，从而让退市成为一件正常的事情，成为一种常态。我们也鼓励上市公司更多的分红，因为你知道，在中国，确实上市公司股票分红是比较少的。
　　尤其是对蓝筹公司，比如说300筹份股里面的公司，他们的分红收益率也就是2%多一些，我想只有81家公司的股票分红收益率超过了3%。
　　另外，我们还可以看到资本市场的建设，我们要建立一个多层次的资本市场，除了今天之外，已经上市的企业，一开始我们在市场探索的一些交易商之间的场外交易市场，另外我们要推动债券市场的建立，我们建立了一个跨部委之间的协调机制，包括有央行、有国家发展改革委员会，还有其他委员会，有一个部委之间的协调机制。这个里面我们特别重视，我们有一个中小企业的私募债券这样一个新产品，这个叫做中国高收益债券，因为这个里面的风险比较高。现在，也有更多的高收益债券的发放，差不多是80亿人民币的高收益债权，是去年全年的发债量。
　　我们也讲到QFII的份额要上升，还有加强政权执法工作，而且我们查处的案件率上升了20%。另外，进一步的开放我们的资本市场，这个工作一直在推进。在之前，我们人民币的资本账户可兑换性实际上是很高的，现在最重要的一点，就是要重新修订或者是重新定义一些最基本的概念，什么是人民币的资本账户可兑换性。因为在这个方面，各个部门有不同的定义方式，因为我们认为人民币是高度可兑换性的，首先这个上面都给大家列出来了，前三行，大家可以自己看。
　　另外还有一个评估，是我们自己的这样一个评估，也就是说在真正的经济社会当中，按照我们的评估，几乎所有的40个项目都可以在不同程度上兑换，当然这个里面你不能说特别平衡，但是，在真正的经济生活当中没有一个东西说是不能兑换的，只是说你定义不一样。因为绝大多数情况下用的还是国际货币基金组织[微博]的定义，它不是一个国内的标准。比如说中国人、比如中国的企业。有一千个所谓的中国概念企业，但是这些不是中国企业，这么多上市的企业，他们其实都是外国投资企业。
　　对个人来说，没有什么资本交易，包括捐助、银行房产的贷款，当然现在，中国在伦敦、纽约、新加坡、包括中国的香港这些金融中心，大陆的人是住宅方面最能买的人，但是这些人理论上来说是不能在那买的，因为对这些跨境的交易是有控制的，但是这些人难道不是这些地方的房地产最大买家吗？特别是中国的香港和澳门，因为本来就与大陆离得非常近，而且人民之间的往来也非常的紧密，而且很多国家有大量的华人社区。所以资本市场已经相当开放了，我们有大量的组合投资，还有外商直接投资。
　　中国的企业还做大量的期货交易，还有一些衍生品的交易，例如，在伦敦、在纽约，在中国的香港，香港整个证交所60%的市值是中国企业，有的是红筹，有的是大红筹企业，有的是小红筹企业。B股市场对外国投资是完全开放的，从它建立的第一天开始就是完全开放的。把所有的这些加在一起，我们就会发现至少中国本土和国外上市企业15%的股份是外国投资者持有的，因为许多国家都用这个数字来衡量中国资本市场，这是资本市场开放度的指标，如果你发现是15%的指标，其实中国这个资本市场是相当开放的。因为我们不认为所谓的兑换性就是无控制、无管制的兑换性，任何国家在资本兑换方面都有各种各样的管制，包括反洗钱、反恐怖主义融资各种各样的管制都是有的。
　　另外，中国在改革开放方面已经有了巨大的进展和成就，未来我们要继续的推进资本市场的开放，我们要继续实现人民币的全面可兑换性。首先，我们鼓励平衡双向的组合投资，同时也支持双向FDI。第二，我们要使中国的居民在海外市场当中投资更加便捷化，特别是现在QDII的项目推出之后，我们要推出QDII2，有些人说QFII2出了问题怎么办？其实我们前面已经加了一个限定值就是合格的，这些投资者我们首先有一个遴选，不是所有人想投就能投的，首先他要符合一定的资质，也就是说对他有所控制。第三点，要进一步去鼓励中介的服务，更好的去服务跨境的投资。我们鼓励更多的期货企业，或者理财的经理人公司，能够联合去建立一些金融中介机构，现在好像一共有49个了，未来当然我们还可以再考虑让外资有更多的参与，可能未来他们可以控股50%以上。
　　我的发言就到这里，谢谢大家！